【CPP114】訊：今年國際漿價繼元月、2月的連續調漲后，3月漲勢未停，全球市場長短纖噸漿價格仍全面調高30～40美元，NBSK新價已突破900美元，另一主要短纖漿BEK也攀升至820美元，均超過2008年的漿價峰值，而漿廠更醞釀4月再進行一輪調價。市場預期，今年上半年漿價可望再創近年新高峰，其未來走勢備受矚目。

　　國際漿價從去年3、4月以來連月上揚，而在漿廠減產、木片供應不足、氣候異常、匯率大幅變動及需求轉旺、商品漿庫存低位徘徊等諸多因素影響下，漿價于去年第四季度沒有如預期回落，甚至在今年第一季度仍持續上漲，顯示國際漿價漲勢強勁。

　　這其中，庫存一直維持低位是支撐漿價上漲的重要原因。去年下半年，除了7月商品漿庫存為29天外，其余各月都在27天左右，11月甚至降至25天。對漿廠而言，庫存量偏低自然有利于推動漿價上升。去年12月商品漿庫存天數為27天，其中長纖庫存23天，短纖庫存30天。12月漿廠產能利用率為91%，11月份為90%。2009年全球漿廠產能利用率為91%，2008年為88%。2009年12月全球出貨量為347萬t，較11月份增長2.1%，較2008年12月份增長0.3%。

　　2009年全年商品漿出貨量4094.6萬t，較2008年增長1.8%。其中，中國進口量較2008年增長55%；南美進口量較2008年增長9.5%；亞洲除日本外，進口量增長12%；北美與西歐則都下降10.9%；日本下降16.6%，東歐下降5.2%。2009年12月全球NBSK出貨166.8萬t，較2008年同期增長3.5%，較11月份增長4.3%。2009年NBSK全年出貨1990.1萬t，較2008年減少2.3%。2009年12月全球BHK出貨165.7萬t，較2008年同期下降5.3%，較11月份下降1%。2009年BHK全年出貨1944萬t，較2008年增長5.3%。

　　按出貨地區來看，12月份商品漿出貨到北美地區為63.3萬t，較前年同期增長3.8%，較11月份增長7.1%。但2009年全年商品漿出貨到北美為720.3萬t，較2008年全年下降10.9%。12月份商品漿出貨到西歐地區為120.9萬t，較2008年同期增長6.6%，較11份增長0.6%，但2009年全年商品漿出貨到西歐為1374.2萬t，較2008年全年下降10.9%。12月份商品漿出貨到亞洲與非洲地區為50.5萬t，較前年同期增長39.1%，較11月份增長11.5%，2009年全年商品漿出貨到亞洲與非洲為558.9萬t，較2008年全年增長8.6%。12月份商品漿出貨到日本為17.8萬t，較前年同期增長10.6%，較11月份增長1.1%，但2009年全年商品漿出貨到日本為186.9萬t,較2008年全年下降16.6%。12月份商品漿出貨到南美地區為24.5萬t，較去年同期增長21.9%，較11月份下降7.5%，但2009年全年商品漿出貨到南美為281.5萬t，較2008年全年增長9.5%。

　　由上顯示，除北美、西歐、日本及東歐外，去年全年商品漿在中國、南美及其他亞洲與非洲地區的需求均呈現大幅增長，帶動市場上商品漿量、價全面上揚。

　　今年元月份商品漿庫存為30天，較上月增加3天，其中NBSK為25天，較上月增加2天，BHK為35天，較上月增加5天。但其出貨量共330.1萬t，較去年12月347.1萬t減少4.9%，但仍較去年同期的293萬t增長了12.7%。其中出貨到北美為64.3萬t，較上月增加2.1%，較去年同期的58.8萬t增加9.4%。出貨到中國大陸為51.4萬t，較上月減少15.9%,較去年同期的56.7萬t減少9.3%。出貨至西歐為117萬t，較上月減少3.1%，但較去年同期的106萬t增加10.4%。以上出貨量相對于產量之比則由去年12月的90%降為86%。

　　盡管1月底庫存漿天數增加，且出貨量減少，但這主要是由于外銷國（如美國）的國際海運量受到其國內漿紙綜合廠的自制漿量大缺而降低，造成漿船量被迫減少以致庫存增加，其實市場供應仍持續吃緊，需求強勁。尤其進口到中國地區的商品漿量受到限制，除了漿廠因木片缺乏導致停機外，由北美出口到中國的船班也大幅減少。如部分加拿大NBSK漿廠出貨到中國地區的時間已延長到45天。

　　據PPI的報道，因為美國與歐洲經濟逐漸復蘇，漿廠已將部分的商品漿從中國轉至價位高的美國與歐洲地區。而巴西與印尼漿廠的產量受到洪水的影響，俄羅斯則受大風雪困擾。中國紙廠為了準備新上紙機的原料都持續購買商品漿，一般認為2010年仍是原料供應吃緊的狀況。中國大陸BHK銷售價格元月份每噸上漲1000元，達到每噸5400～5700元（約每噸669～707美元）。原先NBSK為每噸5400～5700元，與BHK價格相近，但元月下旬每噸也上漲300元。有些客戶開始與漿廠討論3年長約，希望不要降低原先折扣，但漿廠則希望將折扣降到3%，韓國買家更希望能有6%的折扣。預期未來漿市賣方市場將會持續好幾年，買家已開始與漿廠簽定長期合約。目前亞洲國家除了印度有新紙機形成產量，促使紙漿需求增長外，巴基斯坦、越南、孟加拉也都有穩定需求。

　　據悉，中國商品漿需求強勁，推動1月漿價上漲，BSK每噸上漲20美元，BHK上漲30美元，USK上漲10美元。包括太陽、APP、晨鳴、恒安都繼續建立庫存量，盡可能地大量采購。商品漿進口商將原先減少進口策略改為增加進口量。因為經銷商的庫存量已無法供應中小型紙廠需求而且價格有向上趨勢，一般大紙廠都向海外漿廠直接采購。但目前包括山東晨鳴在內都面臨紙漿缺缺。已到處找人購買紙漿。因商品漿現貨取得不易，中國大買家已經大量采購2月份裝船的商品漿，進而推動2月份商品漿價格上揚，包括BSK每噸上漲30～40美元，BEK上漲30美元，俄羅斯BHK上漲40美元。中國大陸NBSK售價每噸400元，新價為5100～6100元；BHK價格300元，達到每噸5700～6000元。

　　由于估計未來幾個月全球商品漿供應有可能依然供不應求。2月份全球商品漿每噸調漲30美元并沒有受到阻礙，因為買家關心的是能否有辦法買到紙漿而非價格。中國大陸需求依然強勁，市場普遍預估中國農歷春節過后的幾個月情況仍不變。

　　在美國市場，2月份每噸NBSK調漲30美元達到880美元；SBSK每噸上漲30美元達到830美元；BEK每噸上漲30美元達到790美元；NBHK每噸上漲30美元達到770～780美元；SBHK每噸上漲30美元達到760美元。BHKP現貨折扣由原先17%～18%降到10%。紙商的獲利因紙漿價格上漲而壓縮，大部分紙廠正計劃調漲紙價。

　　在歐洲市場，2月份NBSK每噸調漲30美元達到860美元；SBSK每噸上漲30美元達到820美元；BEK每噸上漲30美元達到760美元；SBHK每噸上漲30美元達到740美元。但由于歐元兌美元有走弱的現象，將影響價格加倍上漲。

　　在中國大陸市場，2月份NBSK每噸調漲30美元達到750美元；巴西BEK每噸上漲30美元達到720美元。智利BEK新價為每噸700美元（凈價），俄羅斯BHKP每噸調漲40美元，新價為710美元（到港價）。俄羅斯NBSK每噸調漲30美元，新價為每噸690美元（到港價）。而如前所述，由于中國大陸一些大型紙廠均在為新紙機建立紙漿原料庫存，故預期上半年，商品漿仍將維持供不應求的態勢。

　　另外，韓國商品漿也同樣供不應求，2月份漿價議價不易，2010年的期貨協議也在議價中。部分南韓紙廠安排中國農歷新年期間停機維修三四天。東海漿廠已改名Moorim Pulp & Paper，1月份以每噸720美元（到港價）銷售1萬t到中國大陸，2月到貨。在韓國1月份大部分BEK 的牌價為每噸690美元，雖較去年12月每噸700～710美元的牌價低，但南美BEK大廠Fribia 1月份以降低折扣進行銷售。Moorim Pulp & Paper計劃2011上半年啟動新漿板機，安排約1萬t外銷出口。1.5～2.1t自用，5000～6000t供應本國市場，韓國目前迫切需要短纖漿，已無法買到現貨。

　　在面臨供不應求與需求穩定的情況下，即使紙廠抱怨自去年第一季度以來漿價不斷調漲，壓縮了紙廠的獲利，但全球漿廠已宣布3月份進一步調漲漿價。2月份買家與賣家對全球商品漿供應吃緊會持續好幾個月的情況正在調整策略。天氣的變化造成生產上意想不到的供應中斷，則使得商品漿的需求更加強勁。

　　特別是短纖漿的生產受到天氣的影響，如印尼蘇門答臘廖省去年12月及元月受水災影響，April因林木無法順利砍伐而影響木片原料供應，致漿廠可供相思樹漿量也減少，而原本預計其他東南亞與中國大陸將投產的許多短纖產能，也因木片不足而影響短纖供應量。

　　事實上，因為天氣不佳，包括加拿大、美國南部、北歐與印尼都出現產量不足，進而使得未來供應更加吃緊。巴西也因為大雨，生產出現問題。春季年度維修即將來臨，部分漿廠維修時間將比往年延長。其他漿廠都密切注意April在中國大陸預計在今年第二季度投產的130萬t的BHK，但許多人質疑，因木片供應問題，April是否能如期生產。

而全球性短纖供不應求使漿廠沒有理由不調漲3月份短纖漿的售價。預期美國南部還會有好幾個月的雨季。許多計劃在3月或4月年修的美國漿廠，現在遇上木片供應不足的情況，許多去年因黑液得到政府補助而開足產能的漿廠，今年的年修可能從往常的7天增加到10至14天。南美Suzano 1月份因機械的問題，原本年產100萬t短纖的生產線，減少約4.2萬t產量，造成短纖漿的供應更加吃緊。

　　據國際木材資源公司（WRI）報道，去年全球木片貿易量下降26%，但2004—2008年全球木片貿易量平均每年增長4%，于2008年更創3200萬t的高峰量，但2009年大幅下降，除了受上半年因全球金融風暴后續效應沖擊致景氣低迷需求減少影響外，第四季度因氣候不佳，影響到砍伐量大減也有關系。

　　基于以上諸多因素，國際漿廠繼元月及2月兩輪調價后，又再宣布3月全面調升漿價，每噸調幅與前兩月相同，長短纖均為30美元，未漂漿及輻射松漿更高達40美元，其中，在北美市場NBSK已上漲至910美元，BEK為820美元，其報價均已突破2008年7月時NBSK每噸900美元，BEK為790美元的高峰價。歐洲市場NBSK每噸890美元，BEK790美元的高峰價，長短纖價差拉開。但在亞洲市場，NBSK售價達每噸790美元，輻射松為750美元，BEK為750～760美元，長短纖價反而趨于接近，顯示在亞洲市場短纖更為吃緊，漿價更為強勢。

　　據悉，國際漿廠又在醞釀4月份繼續推動漿價上漲。

　　市場人士觀察，今年首季國際漿價連月上漲后，指標性的NBSK售價已超越兩年前的峰價。雖然第二季度在木片依然短缺、天候異常、漿廠陸續展開年修及匯率因素等影響下，漿價依然看漲，漲勢在上半年會持續高位，但很可能在5、6月再創下近3年來的另一波峰價后，將會暫時止漲回落，不過在需求增長的支撐下，漿價回落幅度應不會太大。

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