太陽紙業：站得高 所以看得遠
2010-08-21 16:16 來源：興業證券 責編：Victoria
【CPP114】訊：業績符合預期。上半年得益于行業景氣高企、公司成本控制力加強、以及紙種結構的進一步優化，我們預計公司經營業績將實現150%左右增長，此次中報業績基本符合我們預期。
行業景氣高企是業績增長的最根本原因：上半年行業景氣持續高企，下游需求旺盛，主要企業開工率達到95%以上，產銷率超過100%，紙價持續反彈，一度接近或超過金融危機前高點水平。從經營績效來看：
1、量價齊升推動收入大幅增長：上半年公司收入32%的增長中，我們測算其中約九成來自于價格上漲的貢獻，按照我們測算，上半年公司紙種均價6900元，同比增長約20%以上。
2、盈利能力顯著回升：上半年公司毛利率約22.3%，同比提升近6個百分點。主要得益于紙價上漲與成本降低的雙重作用。09年上半年整個行業受“高位”庫存拖累，成本高企，經歷了半年時間的“去庫存”過程，成本在三季度得以大幅削減。雖然四季度以來原料價格又出現快速反彈，但成本同比仍具有顯著優勢。
維持“強烈推薦”評級：公司總體運營情況符合我們預期，我們仍然對公司十分看好，認為其增長較為確定，波動性將小于行業。維持之前2010-2012年EPS0.72元、0.86元、1.06元的盈利預測，對應PE分別為16.2X、13.6X、11.0X，PB為3.7X，維持“強烈推薦”評級。
【點擊查看更多精彩內容】
相關新聞：
太陽紙業中期凈利3.49億元 增1.3倍
太陽紙業自主研發新品食品紙受市場青睞
太陽紙業因污染引周邊居民投訴
行業景氣高企是業績增長的最根本原因：上半年行業景氣持續高企，下游需求旺盛，主要企業開工率達到95%以上，產銷率超過100%，紙價持續反彈，一度接近或超過金融危機前高點水平。從經營績效來看：
1、量價齊升推動收入大幅增長：上半年公司收入32%的增長中，我們測算其中約九成來自于價格上漲的貢獻，按照我們測算，上半年公司紙種均價6900元，同比增長約20%以上。
2、盈利能力顯著回升：上半年公司毛利率約22.3%，同比提升近6個百分點。主要得益于紙價上漲與成本降低的雙重作用。09年上半年整個行業受“高位”庫存拖累，成本高企，經歷了半年時間的“去庫存”過程，成本在三季度得以大幅削減。雖然四季度以來原料價格又出現快速反彈，但成本同比仍具有顯著優勢。
維持“強烈推薦”評級：公司總體運營情況符合我們預期，我們仍然對公司十分看好，認為其增長較為確定，波動性將小于行業。維持之前2010-2012年EPS0.72元、0.86元、1.06元的盈利預測，對應PE分別為16.2X、13.6X、11.0X，PB為3.7X，維持“強烈推薦”評級。
【點擊查看更多精彩內容】
相關新聞：
太陽紙業中期凈利3.49億元 增1.3倍
太陽紙業自主研發新品食品紙受市場青睞
太陽紙業因污染引周邊居民投訴
【我要印】印刷廠與需方印務對接，海量印刷訂單供您任意選擇。
【cpp114】印刷機械、零配件供求信息對接，讓客戶方便找到您。- 【我的耗材】采購低于市場價5%-20%的印刷耗材，為您節省成本。
- 【印東印西】全國領先的印刷品網上采購商城,讓印刷不花錢。
- 關于我們|聯系方式|誠聘英才|幫助中心|意見反饋|版權聲明|媒體秀|渠道代理
- 滬ICP備18018458號-3法律支持:上海市富蘭德林律師事務所
- Copyright © 2019上海印搜文化傳媒股份有限公司 電話：18816622098
