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京東去年增速低于預期 未來或分拆3家公司上市

2012-03-29 08:46 來源:第一財經日報  責編:王岑

摘要:
上周,一組來自投行的數據首度披露了京東2011年交易額、毛利率、虧損額,以及自估的未來增速、盈利時間點等關鍵信息。
  
  這顯然與此前差距不小。一位電商業高層說,值得注意的是,亞馬遜毛利中的相當部分來自于Kindle系列產品和云計算服務,而京東目前尚無相應業務。
  
  此外有觀點認為,亞馬遜2000年后的虧損,相當部分與互聯網泡沫破滅造成的資產減值及股權投資損失有關,運營層面狀況則持續改善,當處于京東眼下體量時,已扭虧為盈。
  
  一位資深美股投資者說,亞馬遜毛利率很低,銷售額增速也降低,但仍有百倍以上市盈率。這意味著亞馬遜的股東需要為亞馬遜過去的高估值埋單。
  
  前述簡報顯示,京東自身預估盈利節點為2013年之后,且前提為毛利率能翻番。
  
  這意味著,京東在規模增長的同時,要努力提升毛利水平。這不是件容易的事,因為毛利與規;F階段是矛盾關系,所以,人們常常發現京東策略調整非常迅捷。
  
  一位京東前高管說,在名為“沙漠風暴”的大型促銷后,去年底它又一次調整了內部考核方向,降低了毛利要求,突出強調提升交易額。
  
  京東也有新辦法。擴張過程中,在成功擺脫3C垂直領域束縛、推行大百貨后,今年又發力POP開放平臺。
  
  劉強東提的目標是,POP平臺今年要實現200億元銷售目標,3年內3C和非3C交易額占比對等。業內將此解讀為京東希望通過開辟高毛利新業務拉高整體毛利率。人們確實看到,去年以來,京東開辟新品類服務的頻率明顯加速,賣機票、旅游服務、彩票……
  
  多位京東前高管表示,京東基礎還算扎實,開拓新品類,可使富余流量資源得以充分流轉利用。不少業務頻道屬外包性質,京東如今也在學天貓,通過平臺切入“管理服務盈利模式”。
  
  “(上馬各類新服務)看起來有點快,但都是馬上就能實在賺錢。”一位熟悉京東開放平臺的前高管說,POP平臺上各品類平均純利率保守也在10%以上,最低的品類至少也有5%。
  
  此外,京東日益強勢的平臺地位為其提供了更多供應鏈話語權,借此能有力保障毛利水平。
  
  近期流傳的一份供貨協議顯示,京東要求供應商保證其20%毛利率及不低于100萬的毛利保底,額外還將上調每年20萬元的品牌服務費。
  
  一位曾經歷京東POP平臺供應談判的知情人士說,相比天貓,京東提供免費配送服務以討好消費者,但成本轉嫁給了供應商。
  
  前述京東前高管說,京東目前基礎較扎實,供應鏈尤有優勢,運營本身沒大風險。他認為,京東目前需要解決的是新高管策略與企業原有文化融合,以及IT系統等基礎建設的完善。
  
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