新興市場“多米諾骨牌”危機已啟動
2013-08-30 10:47 來源：第一財經日報 責編：陳莎莎
- 摘要：
- 新興市場危機的“多米諾骨牌”的危機已經啟動，從孟加拉國的危機，到印度、印尼和巴西的貨幣股市危機，不可能不影響中國。對此，我們不能不防。
【CPP114】訊：
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自1997年亞洲金融危機之后，新興市場再一輪遭遇了貨幣和股市大跌的風暴。
東南亞的金融動蕩再一次令人回憶起15年前的慘痛經驗。印尼盧比自從5月中旬以來已經下跌大約10%，一度達到11000∶1的低點；馬來西亞林吉特，下跌至三年多來的最低水平，林吉特兌美元達到3.32∶1。今年林吉特匯率已經下跌8.6%；菲律賓比索兌美元也創下44.44的低點，這是自2011年1月以來的最低點，今年到現在下跌7.6%。在洪水和假期過后的第一個交易日，菲律賓PSE綜合指數午盤下跌了6%；泰銖創下三年來的新低，為32.17，今年已經下跌4.9%；新加坡元也下跌，創下今年新低，兌美元至1.2860，今年已經下跌5.1%。
印度和巴西更是此輪貨幣貶值的重災區。從年初到現在，印度盧比對美元已經累計貶值幅度高達15%以上，成為亞洲表現較差的貨幣。貨幣貶值同時造成印度資本市場震蕩，孟買證交所敏感30指數16日收盤時創下自2008年大熊市以來最大跌幅。巴西雷亞爾貶值幅度在新興市場排在首位，今年以來已經下跌了近20%，為阻止雷亞爾下跌，巴西央行此前已經投入450億美元，23日，再度宣布繼續投入600億美元。
新興市場國家股市和貨幣的大跌緣于資本大量外流。據印度中央銀行統計，國際投資者持有的印度債券減少了36%，從最高點的380億美元減至280億美元，這是自2012年1月以來的最低點。外國人在7月份凈出售的印度股票和債券達到30億美元。EPFRGlobal數據顯示自6月初以來，散戶投資者從新興市場債券基金中撤出了181億美元資金，相當于他們自金融危機以來所有投資額的1/3。同期機構投資者撤出了93億美元，相當于他們在后金融危機時期投資量的10%。
國際熱錢的大量外流，是因為國際投資者普遍預期美聯儲將在9~10月份開始退出量化寬松。這意味著全球新興市場的資本流入周期正轉為流出周期。在2008年美國金融危機之后，因次貸泡沫破滅而形成了美國金融系統巨大的流動性黑洞，為此，美聯儲將基準利率降低到0~0.25%，并直接印鈔去購買美國國債和MBS(美元抵押貸款支持證券)，造成了史無前例的美元超級寬松政策。美國的低利率環境促使更多美元流出，去追捧新興市場較高的經濟增長和投資機會，這就形成了新興市場的繁榮周期。
東南亞的金融動蕩再一次令人回憶起15年前的慘痛經驗。印尼盧比自從5月中旬以來已經下跌大約10%，一度達到11000∶1的低點；馬來西亞林吉特，下跌至三年多來的最低水平，林吉特兌美元達到3.32∶1。今年林吉特匯率已經下跌8.6%；菲律賓比索兌美元也創下44.44的低點，這是自2011年1月以來的最低點，今年到現在下跌7.6%。在洪水和假期過后的第一個交易日，菲律賓PSE綜合指數午盤下跌了6%；泰銖創下三年來的新低，為32.17，今年已經下跌4.9%；新加坡元也下跌，創下今年新低，兌美元至1.2860，今年已經下跌5.1%。
印度和巴西更是此輪貨幣貶值的重災區。從年初到現在，印度盧比對美元已經累計貶值幅度高達15%以上，成為亞洲表現較差的貨幣。貨幣貶值同時造成印度資本市場震蕩，孟買證交所敏感30指數16日收盤時創下自2008年大熊市以來最大跌幅。巴西雷亞爾貶值幅度在新興市場排在首位，今年以來已經下跌了近20%，為阻止雷亞爾下跌，巴西央行此前已經投入450億美元，23日，再度宣布繼續投入600億美元。
新興市場國家股市和貨幣的大跌緣于資本大量外流。據印度中央銀行統計，國際投資者持有的印度債券減少了36%，從最高點的380億美元減至280億美元，這是自2012年1月以來的最低點。外國人在7月份凈出售的印度股票和債券達到30億美元。EPFRGlobal數據顯示自6月初以來，散戶投資者從新興市場債券基金中撤出了181億美元資金，相當于他們自金融危機以來所有投資額的1/3。同期機構投資者撤出了93億美元，相當于他們在后金融危機時期投資量的10%。
國際熱錢的大量外流，是因為國際投資者普遍預期美聯儲將在9~10月份開始退出量化寬松。這意味著全球新興市場的資本流入周期正轉為流出周期。在2008年美國金融危機之后，因次貸泡沫破滅而形成了美國金融系統巨大的流動性黑洞，為此，美聯儲將基準利率降低到0~0.25%，并直接印鈔去購買美國國債和MBS(美元抵押貸款支持證券)，造成了史無前例的美元超級寬松政策。美國的低利率環境促使更多美元流出，去追捧新興市場較高的經濟增長和投資機會，這就形成了新興市場的繁榮周期。
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