1.新聞紙行業龍頭

  1.1新聞紙規模全球第一

  公司從2001年IPO時開始投入生產15萬噸新聞紙，到目前為止，公司的總資產達到136億元，造紙年生產能力達到180萬噸，其中公司分別在2005年11月份和2006年10月31日投產的各40萬噸和45萬噸的新聞紙項目，公司新聞紙產能已經達到120萬噸，全球最大，占國內市場1/3以上的份額。2005年，公司憑借83.67萬噸的產量在全國造紙行業中排名第七位，而集團公司憑借75億元的總銷售收入在造紙行業名列第二位。

  1.2穩健成長，不斷壯大

  經過5年的發展，公司新聞紙產能已經達到120萬噸的規模，收入已經遠遠超過文化紙。2006年前三季度新聞紙收入比重達到68.95％，對公司的收入和利潤貢獻已經非常明顯，同時也看出公司近年來重點發展新聞紙的戰略。隨著公司投資的增大以及產能的擴張，公司的資產、收入和利潤急劇膨脹。其中，2005年主營業務收入和凈利潤分別達到28.3億元和3.3億元，五年復合增長率分別為31％和24％。2006年前三季度主營業務收入已經達到27億元，接近2005年全年水平；而總資產則由2001年的26億元增長到2006年前三季度的78億元，凈資產由14億元增長到25億元，分別增長了200％和78％。一系列的數據表明，公司發展勢頭良好，目前仍穩健健康發展的趨勢。

  1.3盈利能力最優

  公司從2001年開始從事生產銷售新聞紙，不斷發展壯大，目前已經成為全國甚至是全球最大的新聞紙生產企業。公司憑借在新聞紙子行業的龍頭地位，享有一定的定價權，加上公司新聞紙質量好于同行其他企業相關產品，所以公司新聞紙的價格一般略高于同行產品100-200元左右，這個可以參考各個上市公司新聞紙毛利率比較。從多個新聞紙企業的新聞紙毛利率比較來看，新聞紙盈利能力一直處于下降通道，而且近年來下降幅度加大。如華泰股份，2006年前三季度新聞紙毛利率跌倒25.91％，較2003年年底跌了6.57個百分點，而晨鳴紙業和宜賓紙業等公司的毛利率下降幅度超過十個百分點。從數據上看，華泰股份的新聞紙產品一直以來均高于其他競爭對手，如高于晨鳴紙業6.92個百分點。這充分體現了公司在新聞紙領域方面的優勢。

  另外，華泰股份通過調控結構，以廢紙來替代針葉漿和闊葉漿來降低成本；還有，公司的生產線成本也是相對較低，第一條20萬噸生產線投資僅4.5億元，第二條20萬噸生產線11億元，第三條和第四條各40萬噸的生產線投資各20億元左右。

  1.4結構清晰完善

  公司是國內造紙行業中第一個完成MBO的企業。李建華等十九位自然人收購華泰集團有限公司60％的股權。管理層通過收購集團公司股權從而達到間接控股上市公司的目的，在一定程度上為企業解決了產權問題以及激勵機制問題，上市公司的發展已經和管理層息息相關，捆綁一起共同壯大將是管理層的利益所在。所以我們認為，公司結構完善，未來發展非常明朗。 (divid)

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