太陽紙業：液體包裝紙打開估值空間
2007-01-22 00:00 來源： 國泰君安 責編：中華印刷包裝網
公司主導產品涂布白板紙、涂布白卡紙的生產能力為75萬噸，排名國內第二，其中涂布白卡紙生產能力為45萬噸，涂布白卡紙中煙卡產量達到13萬噸，市場份額為30%，排名國內第一。
太陽紙業是國內最大的民營造紙企業，運營機制靈活高效，區域位置優越，05年銷售收入業內排名第四。民營企業靈活順暢的管理機制與職業經理人制度的完美結合，是公司高效、務實、迅速發展壯大的重要保證。公司噸紙銷售費用、管理費用、固定資產投資等與業內上市公司相比優勢明顯。
我們認為2007年國際木漿價格將有所回落，而白卡紙等公司主要產品價格有望上漲，從總體大環境上形成有利于紙產品制造公司的有利氛圍，促進公司毛利水平的一定提升。
公司業績隨著新項目的投產將大幅增長，25萬噸激光打印紙07年3月份投產、10萬噸楊木化機漿10月份投產、15萬千瓦熱電廠10月份投產、30萬噸食品包裝紙08年1月份投產、20萬噸脫墨漿線10月份投產等。
我們預測公司06年、07年、08年攤薄后每股收益分別達到1.13元、1.46元、1.97元。且在4月份公司年報、季度報告出來時，達到30元的目標位，07年內目標價40元。 (divid)
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